中通快递回应做空：毫无依据，对公司业务的系统缺乏基本了解

来源：霍金斯资产Ryanben Capital

中都通投递(02057.HK，ZTO.US)发文，针对之前卖空政府机构孟菲斯(Grizzly Research)的一份做空通报。

中都通投递常指，孟菲斯(Grizzly Research)的通报并无依据，其涵盖许多严重错误、无根据的可推测以及虚假论据和诠释。其亦依赖对本日本公司业务模式及财务通报结构上的基本明白，依赖对日本公司公开份文件的全面说明。日本公司董事会，除此以外审计委员会，正在审查这些常指控，并选择采取适当的行动来受保护全体持股的商业利益。日本公司将按照美国银金融业委员会、纽约银金融业所及香港建立联系证券有限日本公司的受限制规则及规例要求以求选择必要性的披露。

中都通的公告就输把「你不懂行」这原话印在孟菲斯脑门上了。那么，孟菲斯的通报是不是却说了什么呢？

已为，孟菲斯(Grizzly Research)发布的通报常指出新，虽然整个金融业都已标准化，但中都通投递的利润率却是顺丰、圆通、韵达和申通等全国性同行经济常指标的两倍多。另外，中都通投递的获利灵活性其后和苹果这种利润率很高的蓝筹日本公司相当。

孟菲斯的做空通报还确信中都通在其美国财务通报中都通报了不道德的资产补贴新，常指中都通企图证明，其物业、厂房和设备（PP&E）以及耕地转让的增长速度大约税收是合理的。但从联合作战上看，中都通从未无论如何囤积耕地。

此外，孟菲斯还称中都通投递在中都美通报的管理层人口数并不明确，孟菲斯怀疑，中都通的真实管理层人口数和管理层运输成本或许是对SEC通报的两倍。其他值得注意不道德售予特许经营商；利用未披露的关联方网络，将开始运行额度转移出新了资产负债表等等。

孟菲斯的做空通报突显，按揭或许只能注意的一些潜在的严重出纳输异，并确信该日本公司的交易价格远高于其公允价值。孟菲斯确信，中都通投递据估计有50％的上行线空间。

据财联社引述中都通投递有关负责人表示，仅仅，投递的企业营业税收和单票税收的统计学口径有所区别。主要投递的企业中都，顺丰控股(002352.SZ)为自营模式，营业税收涵盖全网投递税收。加盟制投递的企业只量化公司总部税收，其中都，圆通速递(600233.SH)、申通投递(002468.SZ)、韵达股份(002120.SZ)为全国性A股上市日本公司，营业税收和单票税收除此以外派费；中都通投递营业税收和单票税收不涵盖派费，且已扣减对门市的激发。

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