奢侈品需求恶化 大摩下调LVMH评级，告一段落六年看涨

丝绸期望紧张 大摩大幅提高LVMH评估，结束六年看涨

来源：花旗银行游记 葛佳明

大摩并不认为，本年第四第五季整个丝绸行业的期望但会进一步紧张，明年LVMH合资公司的制胜依旧困难，将LVMH的评估大幅提高至“平配”，目标价从860总成本大幅提高至790总成本。

在世界各地社会发展放缓，消费者者“节衣缩食”的取材下，从LVMH到开云合资公司，一次次泼向市场竞争的“的水”均朝向了一个现实：丝绸卖不动了。

12月底1日，汇丰将LVMH合资公司评估从“超配”大幅提高至“平配”，目标价790总成本，而这也是大摩6年来首次大幅提高LVMH的评估。

汇丰观察家Edouard Aubin在年度报告当中引述，对丝绸行业期望疲软的担忧让他们决定大幅提高LVMH的评估并将目标价从860总成本大幅提高至790总成本，低于市场竞争842总成本的歧见，年度报告称：

我们并不认为，第四第五季整个丝绸行业的期望可能进一步紧张，LVMH在2024年的制胜但会很困难，我们预计未来几个月底净值将横盘震荡。

毫无疑问是大摩，本周先于，汇丰也大幅提高了对丝绸行业的预计和市价目标，称西欧丝绸股未抵御社会发展衰退。也在近期将LVMH的评估大幅提高至当中性，目标价770总成本，称无疑让人担忧。

截至发稿，LVMH下跌0.11%至699.60总成本，本年直到现在LVMH仍上涨1.61%，但相距本年901总成本的净值高点跌幅翻倍了28.8%。

10月底，LVMH公布本年上半年财报，三第五季获利199.6亿总成本，低于观察家预计的211.4亿总成本，依托现有业务的有机获利上半年增长速度9%，本年前三个第五季的有机获利两位数放缓至14%。

花旗银行游记注意到，这是本年内LVMH的获利首次逊于预计，三第五季也是获利增长速度最低的一个第五季，一第五季和二第五季的获利均增长速度17%，三第五季的两位数几乎只有前两个第五季的一半。

LVMH的首席财务官Jean-Jacques Guiony在三季报公布后表示，经过三年高速增长速度的光辉岁月底，公司增长速度正在朝着更符合历史记录平均水平发展。谈及丝绸无疑是，Jean-Jacques Guiony 并不认为世界各地高净值顾客都面临着一些压力，特别是美国本年以来消费者更为疲软。

与此同时，融资市场竞争对丝绸类股的狂热也在“消退”。

9月底1日，相距LVMH成为市值突破5000亿美元的西欧企业才基本上四个多月底，凭借网红而威风正盛的丹麦药企诺和诺德收盘市值就超过了LVMH，晋升西欧市值最高的上市公司。

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