广发期货有色金属日评：铜基差降至 高位震荡

竞争疲弱。效率上，氧化钨进入低投产阶段，但由于加工效率上升价位坚挺。虽全年电解钨急剧投产，但如价位下行，炼厂利润下滑，大部分炼厂利润变化多端，非议效率依靠。

【系统设计要求】：17000-19000发车系统设计，短期偏弱

【短期论述】：谨慎偏空

锂：进口商教育资源遽多，基差攀升，发车脉动

【股票交易】10月底25日精制锂上海市场竞争边缘化参考续约沪锂2211续约。金川电解边缘化升贴井水+8000元/吨，价位196550元/吨；哈萨克斯坦锂边缘化升贴井水+2700元/吨，价位191250元/吨；丹麦锂边缘化升贴井水+8000元/吨，价位196550元/吨；锂冬瓜边缘化升贴井水+2000元/吨，价位190550元/吨。

【供货】菲律宾雨季来临，矿价坚挺。锂铁短时教育资源偏紧，价位攀升。MHP卖出都和数移出，MHP仍是硫酸锂装配首选加工。精制锂产量稳中有遽。据SMM，预期10月底全国电解锂产量1.61万吨，环比不间断遽长4.55%，上半年不间断遽长10.92%。

【市场竞争】钢厂复产远胜在短期内，锂冬瓜较硫酸锂变化多端，但合金市场竞争向好。据SMM，9月底中国人三元前导体产量为88，434吨，环比提低11%，上半年提低68%。据Mysteel，10月底国内除此以外40家铝合金厂300都和粗钢排产156.7万吨，预期环比遽11.3%，上半年遽19.2%。

【仓单供给】10月底26日上期所锂提低464吨至1534吨；10月底26日LME锂供给相比之下至52908吨。SHFE锂画报馆供给较上周减到少479吨至3934吨。SMM国内除此以外六地全球化供给5899吨，周环比减到少1524吨。10月底21日保税区供给周环比提低700吨至4600吨。

【演算】俄锂进口商教育资源遽多，股票交易卖出偏弱，基差攀升。供给绝对值很低，下方具备依靠。预期锂价维持发车脉动，消息面非议LME对俄铍严禁和印尼锂厂家税赋成效。短期2212续约参考175000~190000元/吨。

【系统设计要求】一并静待

【短期论述】；也

铝合金：加工偏强，非议消息面，都将脉动

【股票交易】据Mysteel，10月底26日无奎宏旺304冷轧价位17500元/吨，环比-50元/吨；基差375元/吨，环比+310元/吨。

【供货】钢厂复产远胜在短期内，非议霍乱对加工零售业阻碍。据Mysteel调研，10月底国内除此以外40家铝合金厂300都和粗钢排产156.7万吨，预期环比遽11.3%，上半年提低19.2%。

【市场竞争】稳不间断遽长政策托底经济，恰逢“金九银十”传统长假，现实市场竞争确实难免好转。加息出口处下，海除此以外市场竞争偏弱，除东南亚订购除此以外，其他周边地区出口剧减。

【仓单供给】10月底26日上期所铝合金减到少61吨至7212吨。10月底20日，全国边缘化市场竞争300都和铝合金全球化供给总量37.58万吨，周环比下滑0.79%。

【演算】市场竞争传闻印尼锂厂家税赋临近，钢厂存有囤积加工不当，叠加大部分锂铁转产低冰锂，霍乱干扰，加剧加工尴尬，效率移出。钢厂复产远胜在短期内，钢价攀升后，早先卖出冷清。300都和供给小幅攀升。月底底持仓仍在都将，短期具备依靠；中线可释放产能多数，钢厂利润仍存，待供需转弱后，于是又行沽空。

【系统设计要求】一并静待

【短期论述】；也

奎：奥列尼夫卡霍乱阻碍回升，进口商奎不间断迟于，非议下方效率依靠

【股票交易】10月底26日，SMM 1# 奎174750元/吨，环比攀升750元/吨；股票交易升井水4000元/吨，环比下跌375元/吨。个别装配商因银河系反弹上调标价，但边缘化装配商出货期望依旧较强，北岸刚需交货有别于，大部分装配商已预定远期进口商厂家。

【供货】据SMM人口统计，国内除此以外铁矿8月底装配6722.8吨，总计装配50175.75吨，上半年减到少0.56%。8月底份铁矿进口商16064吨，环比减到少1163吨，其中缅甸进口商12920吨，环比减到少900吨。9月底精制奎国内除此以外产量15098吨，上半年提低15.97%，企业开工率64.03%，上半年提低3.6%。9月底精奎进口商2882吨，环比不间断遽长488.16%。

【市场竞争及供给】焊奎企业9月底开工率82.5%，环比提低6%，备受“十一”长假前备货持续发展，9月底开工率难免回上升，接入反馈市场竞争市场竞争并未出现值得注意好转，预期10月底份开工率下滑。截止10月底26日，LME供给4515吨，环比减到少60吨；上期所仓单供给1994吨，环比减到少4吨；精奎全球化供给4135吨，环比提低133吨；9月底企业供给2712吨，环比提低802吨，上半年减到少7.91%。

【演算】铁矿特别，缅甸掸族地方议会铁矿供给下滑至1/4，大部分缅甸低向来铁矿因奎价较弱减到产，铁矿供货边际屈曲；精奎特别，奥列尼夫卡周边地区霍乱阻碍回升，广西周边地区开工率降至，同时进口商窗口不间断挡住，进口商厂家不间断迟于且价位优势值得注意，供货端偏恰当，北岸消费停滞不前，接入订购无值得注意遽加，供给小幅累库，预期短期奎价偏弱行驶，但目前为止奎价弱势群体已接近缅甸铁矿效率，非议下方依靠。

【系统设计要求】静待

【短期论述】；也

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