2022最熊游戏股，股市跌去53%

文中 | 杨万里

2022年，重仓的游戏股的投资者一言难尽。

去年以来，31只的游戏概念股里，有27只处于回落稳定状态。其之中，世纪华通去年排名第一，也是A股的游戏克拉通之中唯一一只腰斩的个股。

世纪华通身披“元时空”、“云的游戏”、“图表之中心”、“人脑工程”等热门概念，近期还实质称作与信创各个领域日本公司有密切合作。二级市场却“不领情”，该日本公司仍未再次出现相对来说飙升。

世纪华通的交易量位居A股的游戏克拉通第二。不过，该日本公司被独立机构投资者非议，为何？

自2022年初以来，世纪华通累计回落53.52%，交易量蒸发超335亿元，是去年最熊的游戏股。

当年前图表显示，三季度末，只有8只投资公司持有日本公司0.45%股份，且大部分是被动型投资公司，理论上没有知名公募转手，不受独立机构投资者青睐。

从理论上面看，2022年年前三季度，8家百亿市价以上的游戏日本公司之中，有5家再次出现原属营业额下同回升情形，它们分别是世纪华通、吉比特、昆仑万维、巨人网络、萝拉老鼠。

世纪华通更是再次出现了营业额、净利双降情形。图表显示，该日本公司年前三季度营业额下同回升15.24%，原属营业额下同回升74.72%。

回顾过去四年，世纪华通的净利增速呈现持续性回升21世纪。2018年至2021年，该日本公司分别做到原属营业额13.46亿、22.85亿、29.46亿、23.27亿，分别下同上升71.98%、69.77%、28.92%、-21.03%。

获利灵活性方面，2019年至2022年年前三季度，世纪华通的销售额毛利率依然在51.25%-55.86%二者之间。

破天荒，三七互娱、完美世界、吉比特、昆仑万维、巨人网络的毛利率分别高达82%、60%、84%、71%、83%，以外颇高于世纪华通。

我们瞩目到，世纪华通是A股的游戏克拉通之中，唯一一家信誉值近十年多年高达百亿的日本公司。

截至2022年三季度，该日本公司商奉为176.19亿元，分之一市价百分比达42.6%。信誉值过颇高，也是一个潜在的风险点，一旦再次出现计提信誉减值现象，对营业额影响较大。

从近期股价走势看，2018年至2022年，其股价涨去年并列-2.55%、-10.93%、-25.39%、+18%、-53.52%，多数年数为回落稳定状态。

营业额发挥不佳、获利灵活性偏弱、信誉颇高企，遭遇这种情况，独立机构或许不足以心动。可以问道，去年世纪华通回落，反映了市场各方收益的态度。

近两年，的游戏日本公司直到现在有两个发展21世纪。

一个21世纪是等待技术创新催化机会，比如VR传统产业、云的游戏。

另一个21世纪是乘船。有独立机构预测，2025年之中国移动的游戏乘船税收平均328.98亿美元，达人民币2360亿元。

截至2022年三季度，A股六家150亿市价以上的游戏日本公司之中，来自所在国税收需求量最颇高的是三七互娱，高达30亿元。其次是世纪华通、昆仑万维，分别高达25亿元、16亿元。

巨人网络的海外税收需求量垫底，不到300万元，完美世界、吉比特的海外税收需求量也不颇高，以外低于3亿元。

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