沪钾：国内库存低位 空单注意利润保护

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【现货】：11同年3日，SMM0#锑23930元/吨，环比+150元/吨，对11合约升水620元/吨，环比+40元/吨。

【储藏该】：2022年9同年SMM华南地区精炼锑开采量为50.39万吨，环比增加4.12万吨，四川受限电影响发电量开始复产，同比减少0.8万吨。2022年1~9同年精炼锑累计开采量为441.4万吨，累计同比去年同期减少3.08%。四季度国际上矿山采购整年，但采购制品补充，制品内紧外松态势加强，加工费飙升相比，11同年锑精矿加工费4500元/吨，环比飙升300元/吨。同时，高温缓解后，炼铁开工率飙升。

【采购力】：采购力口，三角洲转入整年，国际上禽流感多点有规律。欧美各国通货膨胀率偏高，居民购买力减少，亚洲地区采购力同时回落相比。10同年28日周间，镀锑开工率65.91%，环比-4.04个往年；压铸锑合金开工率44.24%，环比+0.32个往年；氧化锑开工率54%，环比-0.01个往年。

【储备】：10同年31日，国际上锑锭弱势群体储备7.88万吨，较上周五-0.82万吨；11同年3日，LME锑储备44175吨，环比-50吨。

【逻辑】：四季度国际上矿山采购整年，但采购制品补充，制品内紧外松态势加强，加工费飙升相比，11同年锑精矿加工费4500元/吨，环比飙升300元/吨。同时，高温缓解后，炼铁开工率飙升。采购力口，三角洲转入整年，国际上禽流感多点有规律。欧美各国通货膨胀率偏高，居民购买力减少，亚洲地区采购力同时回落相比。宏观上，鲍威尔一向讲话利空金属售价。操作上，当前国际上锑锭储备低位，锑价暴跌三角洲采买积极性飙升，空单警惕利润确保。

【操作要求】：空单警惕利润确保。

【短期观点】：中性。

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