光大证券：给予常熟银行买入标准普尔

付款损失作准备附加 6.7 亿，不良余额仅增 0.8 亿，说明了显现出该公司从前保持稳定比起审慎的计提思路。2Q 中期该公司拨备覆盖率为 535.8%，本季环比进一步提高 3.1pct，名列前茅并购银行前列，拨备公共安正因如此边际小体量略为。

融资充足率公共安正因如此空间薄，内源+一个大融资补充技能强。2Q 中期，常熟银行框架一级/一级/融资充足率大致相同 9.86%、9.91%、11.58%，较 1Q 中期小幅回升 0.15、0.16、0.16pct。该公司框架一级融资充足率其余部分受股东权益尾端快速扩大再加，但西南方监管三线仍有一定公共安正因如此边际。主体来看，该公司利润经济总量保持稳定 20%之上，股东权益质量小体量向好，拨备水平更高，内源性融资补充技能极强。同时，60 亿可转债已获批发行，先前若正因如此部转股，原定可增加框架一级融资充足率左右 2.9pct，对该公司外源性融资演化成一定支撑， 拓宽先前体量扩大空间， 为业绩小体量释放发放维护。

利润研究、市值与标准普尔。常熟银行作为江浙邻左右地区优质农商行，坚决“向右、向小、向信用”的扩充方向，独具一格的 MCP 静止债券展业模式+扎实证券美国市场监管基础+经常性展业牌照绝对优势共筑该公司在小微业务城门。昆山邻左右地区债券供需两旺的生态系统绝对优势和该公司试探的借贷成本高监管技能也为 NIM稳固行驶发放极强支撑。同时，该公司不良率小体量以此类推行驶，增量可能会比起可控，股东权益质量小体量向好，可能会抵补技能迅速夯实。60 亿可转债获批发行也将助力该公司略为框架一级融资，扩充先前股东权益扩大空间。为此，我们保持稳定 2022-2024 年 EPS 研究为 0.97/1.17/1.37元，当前市值对应 PB 市值大致相同 0.95/0.84/0.75 倍，对应 PE 市值大致相同7.83/6.50/5.56 倍，保持稳定“买进”标准普尔。

可能会提示：鼠疫小体量零散性显现经常出现，金融业下行受压大大降低

商业银行之主星样本中心根据左右三年发行的研报样本计算显现出来，国泰君安王彬数据研究员团队对该股数据研究十分深入，左右三年研究准确度均值将左右97.8%，其研究2022铜奖归属于营业收入为利润26.58亿，根据现价换算的研究PE为7.86。

迅速更新利润研究明细如下：

该股最左右90天内共有19家的机构假定标准普尔，买进标准普尔16家，增持标准普尔3家；从前90天内的机构能够均价为10.2。根据左右五年财报样本，商业银行之主星市值研究工具说明了，常熟银行（601128）从业者内整体实力的城门良好，利润技能良好，营收成长性良好。该股好该公司指标4主星，好价格指标3.5主星，中心等指标3.5主星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5主星，最高5主星）

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