东方证券：新能源配储大势所趋 海外户储需求家常便饭国内厂商有望受益

东方证券发布研究报告称，俄乌冲突升温了欧洲风能危机的灾难，促进欧洲户用蓄电量的产品发生。本土的电量厂商、逆变器厂商均在欧洲的产品有出货。建议瞩目欧洲的产品份额高、业绩弹性大的提供商，提拔家储收入%于有的电芯提供商鹏辉风能(300438.SZ)，建议瞩目派能新技术(688063.SH)、德业大股东(605117.SH)、锦浪新技术(300763.SZ)、固德威(688390.SH)。本土蓄电量发电站的产品受到新政策甲醇，盈利并能都未改善，蓄电量连动施工进度都未扩能。建议瞩目蓄电量一环价值量%于有的娱乐节目，提拔电量娱乐节目的宁德早期(300750.SZ)，建议瞩目逆变器和内嵌厂商阳光电源(300274.SZ)、林洋风能(601222.SH)。

东方证券主要观点如下：

本土蓄电量发电站：

(1)新风能配储大势所趋。随着新风能发电%比日益提升，能够缓解电新媒体波动冲击的蓄电量服务设施连动量蓬勃发展，根据CNESA统计，2021年，全球新增无机化学蓄电量连动10.2GW，同比+83%，中华人民共和国新增无机化学蓄电量连动2.4GW，同比+126%。

(2)需求家常便饭，电芯价位走高，传统模式实用性微薄。新风能汽车和蓄电量行业离地赤字，对电量的需求急速增长，电动车上游胶合板高企，根据北极星蓄电量新媒体公布的中标数据，2022年4月新风能配储计划EPC价位并未达到2.54元/wh。根据该行的测算，即使蓄电量系统初始投资成本降低至1.4元/wh，新风能配储计划IRR仅有5.34%。

(3)共享蓄电量模式参与多的产品交易，实用性可获得保证。共享蓄电量发电站支出来自新风能发电站租赁费和低价备用高价放电的电价差收入。系统成本每降低0.1元/wh，IRR提升近1pcts;租赁费每提升10万元/年，IRR提升近0.6pcts;充放电电价差少于0.2元/kwh，共享蓄电量发电站有实用性。

(4)建议瞩目新政策甲醇下本土蓄电量发电站连动施工进度，相关一环得益于。本土蓄电量行业受新政策影响较大，预估在国家明确提出文件指引下，后续粤东会逐步落地相关新政策实施细则。随着新政策的细化和集中，蓄电量发电站支出问题将获得解决，蓄电量建设施工进度将减慢。预计2025年，蓄电量电量的产品紧致957亿，变流146亿，合计的产品紧致少于千亿。

海外户用蓄电量：

(1)俄乌冲突升温风能精神上，户用风能需求蓬勃发展。2021年，欧洲的产品受风能价位攀升影响，当地人用电价位飞速攀升，蓄电量实用性展现出，的产品家常便饭。以德国为例，2021年新增户用稀土14.5万套，连动规模1.27GWh，同比+49%。

(2)得益于于分布式稀土&蓄电量覆盖范围双轮涡轮机，户用蓄电量离地赤字。稀土连动方面，欧洲风能对外依存度高，俄乌冲突升温了风能危机，欧洲各国纷纷调低稀土连动预估。蓄电量覆盖范围方面，风能价位攀升促使当地人用电价位上升，蓄电量实用性提升，各国纷纷出台补助新政策，鼓励户用蓄电量连动。该行预计2025年全球家庭成员蓄电量容量紧致达56.27GWh，2021-2025年复合增速52%。

(3)建议瞩目海外的产品快速发生下中华人民共和国提供商的出货量。户用蓄电量一环包括电芯、电量、逆变器提供商，本土企业专业性高，鹏辉风能、派能新技术、德业大股东等公司在海外的产品均有出货，会得益于于海外的产品的蓬勃发展。

高风险提示：新政策高风险。一环原胶合板价位大幅波动的高风险。假设先决条件变化影响测算结果。

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