商品为何预期美联储加息、降息、再加息？

随着监管机构3年初加息的周边地区，市场竞争已经为2022年监管机构的并能加息做到了打算。然而，俄乌一战暴发后显现出来了一个奇特的自然现象，即市场竞争预料监管机构在这轮加息周期性记事一次小幅的降息（平面图1）。正如平面图1所示，这两项市场竞争预料监管机构到2023年初末加息8次，然后小幅降息后再加息，而非一战暴发前所预料的相比缓慢的持续加息。

为什么会显现出来上述预料？监管机构有什么先前用短暂的降息来中断一轮并能的加息周期性？我们指出是俄乌一战使市场竞争显然，监管机构更进一步很确实会以一次小的不景气为代价来助长通货膨胀。

从短期来看，俄乌一战后旧金山通货膨胀的确实性比社会发展下调非常置之不理。如平面图2所示，2022年以来旧金山通货膨胀的下跌的幅度已经高达了20世纪60八十年代末，而俄乌一战的暴发很确实使其相媲美20世纪70八十年代的大通货膨胀。

与之同时，由于霍乱后名义利率一直保持良好高点，通货膨胀的下跌造成了监管机构实际上的新政策利率在不胜区间进一步南行，其结果就是国家政府的严苛程度相比高达20世纪60-70八十年代（平面图3）。可见如果监管机构如果不并能加息，只会进一步招来通货膨胀，尤为是社会发展还转换了自给自足反弹。

从末来看，2023年旧金山不景气的确实性是切实存在的。虽然以并能加息威胁市场需求的方式来减缓通货膨胀并非良策，但2022年的监管机构别无选择，其直接结果就是美债的现金流曲率很确实在2023年显现出来单手。从非常进一步美债市场竞争的观感来看，10年-2年期的利差已严重不足30bp，虽然不太确实在月内显现出来单手，但我们回应这不不安，因为其在1998年6年初也曾显现出来单手，但仍未预见不景气（平面图4）。

非常值得注目的10年-3个年初曲率，其自1970年以来的单手仅有预见了社会发展的衰弱，由于其这两项仍高达160bp，因此监管机构多于要加息150bp以上才确实显现出来单手，这也也就是说在加息6次之后，旧金山不景气的确实性将显著大大降低。

美债现金流曲率显现出来单手后监管机构还会加息吗？是的。由于自给自足端的关键问题在2022年不会值得注意消除，即便加息减缓了市场需求，我们改版后的通货膨胀模型预测到2022年初末，旧金山的这两项通货膨胀仍将高达4%，通货膨胀在这一水平上仍将打压旧金山消费者期待，也是监管机构无法接受的。因此，监管机构将激怒现金流曲率的单手之前加息，方才社会发展濒临衰弱。从这两项来看，市场竞争显然看来2023年方才监管机构可以通过小幅的降息来避免衰弱，但如果之后通货膨胀确实性未消，监管机构仍将重返加息。

上述景象的演绎对存款配备有什么启示呢？我们指出主要的一般性是白银。从历史文化来看，当监管机构为跟上通货膨胀形势持续加息方才社会发展走向衰弱时，白银仅有有不错观感。比如在20世纪70八十年代，监管机构两次只好解决关键问题通货膨胀而加息方才社会发展陷入衰弱，白银的升幅分别高达113%和244%，而在2017年前后监管机构同时加息和缩表时，白银也上升了15%。因此，尽管我们在今年就旗帜鲜明地出乎意料白银，在即将来临的这一轮监管机构加息进程中，我们预料物价将之前上升，在更进一步12个年初内降至2300美元/盎司。

确实性提示：霍乱扩散超预料，新政策对冲社会发展南行的功效不算预料

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