【预见】股价触底大反弹，美图(01357.HK)帝王归来？

免费，这三大新兴行业，已带进的有扭转经营局面的主力军，帮助的有在2020年及2021年借助了营业额的较快快速发展。

在2020年及2021年，的有Corporation非平面广告行业的收入计有5.13亿元及9亿元，分别同比大幅快速发展130%及75.44%，快速发展势头迅猛。

押注B故又并称美国市场的迫切性

隐忧之处在于，的有一方面正面临着使用者散布面迅速下降的现状，另一方面靠C故又并称支撑起来的Store创会行业虽然正值较快转变期，但随着使用者散布面造就的效应迅速减弱，Store创会行业能否过后借助逆势快速发展，是放于的有眼前的一大考验。

我们再行来看的有的使用者散布面状况。

上图所示，2016年是的有使用者散布面的极盛之年，随后年初活使用者过后高企，到了2021年下降至2.31亿，较2016年几近腰斩。

年初活使用者的下降，与行业环境变化有重大关系。2015年以来，国内一众拍照底片APP促使出现，一步步坐大了的有的美国市场份额，如个位系的 Faceu 激萌以及轻颜照相机，还有发帖与天鸽联合发售的无他照相机，促使分流的有的使用者，的有一家独大的早期已经一去不复返了。

在使用者过剩过后缓和之际，的有也意识到了弊端的严峻性，加速了C故又并称方面的商业性程序在。

2018年，的有发售高级订阅免费，即VIP创会免费，拉大了Corporation商业性的序幕。到了2020年，的有知名Store订阅使用者有约170万，2021年全面增至约400万。

随着Store订阅使用者的大幅快速发展，的有VIP订阅及摄影机SaaS行业收入快速发展迅猛，2021年达致5.19亿元，较2019年上升5倍。

从2.3亿年初活的可数来看，的有的Store%在2021年为1.74%，更是全面几年还有不太好的提升紧致。但也应说明了，思索轻颜照相机、无他照相机等都在发力订阅免费，针锋相对的美国市场争夺下，的有只有取回年初活使用者的稳定甚至快速发展，才能为Store行业留下更是大的提升紧致。只不过，这是一个棘手的弊端。

因此，以SaaS后半段B故又并称美国市场，才是的有借助“复兴”的关键。

摄影机SaaS，是的有回师B故又并称美国市场的主要行业。该行业面向的是工作情节，聚焦美业教育领域，主要是为无需在工作中所进行建筑设计的建筑设计专业人士及与生俱来都有工作相关的建筑设计的产品，以及为底片开发商都有AI技术开发的图片处理的产品。

从B故又并称样式看，的有通过现期中收母公司和自身孵化的方式将，样式得远比再多善，再行是蓄势待发之势。

前年4年初，的有收购了美得得，顺利将SaaS行业散布至国内有约1.1万间的洗发精外资企业。此外，Corporation发售的的有宜肤为医美行政部门和美容院都有AI肌肤分析技术开发，帮助这些的产品为消费者都有更是佳的免费。目前，的有宜肤散布有约2680家外资企业。

的有云修，则面向底片开发商，为底片开发商都有AI技术开发的突破处理的产品。

综上看，无论的洗发精外资企业、医美行政部门还是底片开发商，都有对借助于升级的需求。开拓了这些美国市场，的有也年初带进美业教育领域的一家SaaS免费供应商，依然是其实的该网站美颜行业。

当前，的有的SaaS免费尚能处于有所突破期中，更是全面还无需过后深耕，在研发意志力以及使用者推展上，都无需下功夫。而远比做平面广告宣传、社交和平面广告，的有在SaaS免费上的纵深样式，不但是Corporation零售业的相连，也是Corporation转变升级的关键性探索。

作者：遥远

校对：May

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