天风公司股票：给予视觉中国买入评级

2021-12-27铁汉证券股份有限母公司文浩对图像中国(000681)进行分析并发布了分析报告《二进制博物馆交易系统网络服务元图像完全免费，“区块核酸+”战略目标落地》，本报告对图像中国给出回购下调，现阶段股价为21.91元。

图像中国(000681)

事件：母公司发布《关于“元图像”图像艺术二进制博物馆网络服务完全免费的自愿信息披露公告》，母公司打造的图像艺术二进制博物馆网络服务—元图像官方网站（nft.500px.com.cn）及小程序中（元图像博物馆）于 2021 年 12 月 26 日年初完全免费。

点评如下：

母公司来进行积累优势，建立元图像网络服务， “区块核酸+”战略目标年初叫停，符合我们末期报告展望母公司年初叫停“区块核酸+”战略目标，通过区块核酸系统设计完成对 500px 影像社区的升级，建立图像艺术二进制博物馆交易系统网络服务——元图像。元图像希望音乐家把“二进制几部”转成为“二进制资产”，提升图像艺术二进制博物馆的变现能力，打造当今世界领先的基于区块核酸的极为活跃的、突显影响力的图像艺术二进制博物馆的谱曲、交友与交易系统网络服务。“元图像”网络服务的推出将在系统设计、发行、运营等各个环节为音乐家赋能，为图像艺术二进制博物馆的音乐家、收藏家包括谱曲、保护、交易系统的全核酸条服务。

母公司知识产权概要积淀丰富，通过区块核酸系统设计对传统其业务赋能，借助于从 2B 到2B+2C 的跨越式蓬勃发展母公司的本体主业为图像概要与服务，20 多年来在二进制知识产权教育领域积累了丰富经验。母公司迄今包括 4 亿张特写、3,000 万条视频和 35 万首音乐等各类素材，是当今世界最大的同类二进制概要网络服务之一。母公司于 2016 年售予当今世界知名特写库 Corbis 资产，2018 年售予并自营当今世界领先的摄影师社区 500px，迄今，母公司当今世界经理人供稿人少于 50 万名，并与国内外 280 余家管理学知识产权概要机构建立密切携手间的关系。

元图像网络服务通过区块核酸借助于二进制几部的上核酸确权，几部所有者和几部信息磁盘在核酸上，保证数据不可篡改；同时将原创二进制几部转成为区块核酸上独一无二的二进制博物馆，二进制博物馆的所有权的每一次变更都可以详细描述在区块核酸上，增进二进制博物馆交易系统和流通。

投资建议：我们维持盈利数据分析21/22/23 年资本额并列 7.36/9.20/11.04亿元，销售额并列 1.95/2.62/3.52 亿元，EPS 并列 0.28/0.37/0.50元，无关联 PE 并列 80.62、60.22、44.72 倍。未来母公司将通过图像中国二进制知识产权交易系统网络服务与元图像二进制博物馆网络服务，为无关主体包括基于区块核酸信赖机制的协作谱曲、知识产权保护及交易系统变现等多种场景赋能；为谱曲者包括两次变现的机会，即二进制知识产权授权+二进制博物馆销售。母公司本体其业务也将从 to B 向 to B + to C 伸展，预计提高中长期空间，维持“回购”下调。

风险提醒：区块核酸仍处于蓬勃发展初，元图像蓬勃发展远胜预期，行业监管趋严

该股都只90天后总共10家机构给出下调，回购下调9家，增持下调1家；过去90天后机构目标均价为15.5；证券之天狼星估值分析基本功能显示，图像中国（000681）好母公司下调为3天狼星，好价格下调为2天狼星，估值综合下调为2.5天狼星。(下调以内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)