国金证券：复盘消费电子电磁 看好汽车电磁升级和国产替代

智通时事新闻APP谎称，国金证券(600109)发布分析报告所称，卡车喇叭步入升级，越野赛价值量10倍转变：喇叭系统消费者者易感知，新能源车内卷增配，把喇叭作为噱头。扩音器需求量从传统燃油车的4-6个，增高到12-22个，同时增高独立功放、低音炮、从前喇叭等的产品，喇叭系统的越野赛价值量从100-150元进一步提高至1500元左右(12个扩音器+功放+低音炮+AVAS)，价值量10倍快速增长。推荐上声磁力子元件(688533.SH)卡车控制论方程式赛车当中的优异一条龙。

国金证券主要观点如下：

消费者磁力子元件控制论复盘：控制论价值量转变9倍，歌尔4年税收10倍快速增长。该行通过复盘消费者磁力子元件控制论方程式赛车的升级发现：(1)在智能平板电脑快速侵入的09-13年，股价最大、股价涨幅最大、业绩快速增长最快的是控制论方程式赛车的歌尔股份(002241)，其4年时间税收从11亿做到100亿元。(2)歌尔股份业绩高快速增长的原因：智能平板电脑和苹果平板电脑举例来说50%以上的快速增长;控制论方程式赛车价值量9倍转变;国产替代，总量逐步进一步提高。

卡车控制论方程式赛车：软硬件解耦+国产替代，优质国产巴士和商总量减速进一步提高。该行通过比对车载喇叭竞争，发现：(1)车载喇叭提供商当中，巴士和的产品优于产品的产品。主要是：产品的产品研发、市场营销费用高，且年销量不大，非常较易亏损;产品喇叭具有较弱消费者黏性，市占率天花板明显，只能通过该的公司不停扩大总量;(2)车载喇叭从业者国产替代减速。新的磁力子元件磁力气架构实现软硬件分离，巴士和喇叭通过较好的性价比冲蚀产品喇叭的总量;巴士和喇叭属于典型的纺织业，盈利不稳定的，且国产提供商具备较弱的优势，优异的企业市占率可以不停进一步提高。

控制论KnowHow+车规+客户与此相反极高，不惧新离开者。该行通过比对潜在的竞争(卡车磁力子元件和消费者磁力子元件的公司)等，发现：(1)消费者磁力子元件的公司2010年以前就开始离开车载喇叭领域，但目前看税收需求量并不大，如漫步者(002351)2006年离开卡车领域，2020年税收仅2000万左右，且多为后装消费者市场;(2)车载喇叭离开与此相反极高，前装消费者市场面有爱高，主要是：车规级与此相反、客户开拓与此相反。(3)功放从的产品属性上虽然面有卡车磁力子元件，但功放前十大产品基本都是喇叭的公司，相当多有卡车磁力子元件和消费者磁力子元件的公司;功放的产品需要擅长扩音器的性能特征和音频处理事件技术，有较弱的技术与此相反。

投资建议：上声磁力子元件：卡车控制论方程式赛车当中的优异一条龙。的公司本身质地优异，扎根车载扩音器30多年，全球市占率12%。功放、低音炮等的产品放量，带动越野赛配套价值量从200元左右(只获取扩音器)进一步提高至1000-2000元左右。并且的公司在新势力当中总量极高，离开了绝大多数新势力的供应基本概念(如特斯拉、蔚来、理想、威马、零跑、摩托罗拉等)和传统车企(如商用车(002594)等)，将享受的产品量价齐升带来的较大税收稳定性。

安全性提示：原材料价格持续维持之上的安全性;新能源车及传统卡车销量不及预期的安全性;芯片缓解进程低于预期的安全性;主机厂将功放集成的安全性。

本文来源于国金证券卡车从业者报告，作者：邱长伟、陈传红，智通时事新闻编辑：杨万林